中金公司最新宏觀周報稱，2016年地方政府料將加大置換規(guī)模，且隨著財政赤字?jǐn)U大，地方政府新增債券規(guī)模也會增加，預(yù)計全年地方政府債券發(fā)行量達(dá)到4.5至5萬億元人民幣。

報告并稱，各地財政部門披露的2015年底債務(wù)限額顯示，部分省區(qū)債務(wù)增長較快，債務(wù)率偏高。廣西和寧夏政府債務(wù)增長最快，而貴州省債務(wù)率最高，超過200%。

路透統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國2015年地方政府債累計發(fā)行38，350.6188億元人民幣，其中公開招標(biāo)占比近八成，定向發(fā)行占比約兩成。

2016年將加大置換規(guī)模，地方政府自主性增加

2015年底，16萬億地方政府債務(wù)還有11.2萬億需要置換為債券，如果未來三年置換完，年均將置換3.7萬億。由于2016年只有2.8萬億債務(wù)到期，地方政府可能提前置換未到期債務(wù)。

此外，隨著財政赤字?jǐn)U大，地方政府新增債券規(guī)模也會增加。預(yù)計2016年地方政府債券發(fā)行量達(dá)到4.5~5萬億。

財政部長樓繼偉近期表示，存量債務(wù)將用三年左右時間進(jìn)行置換，并且中央政府不再硬性下達(dá)置換債務(wù)額度，由省級政府根據(jù)償債需要和市場情況自行確定置換規(guī)模。

部分省區(qū)債務(wù)增長較快，債務(wù)率偏高

11月底以來，各地財政部門向地方人大提交了2015年債務(wù)限額的議案，不少地方政府已經(jīng)披露了2015年底債務(wù)限額。

與2013年6月審計結(jié)果相比，寧夏和廣西政府債務(wù)增長最快，漲幅超過一倍；湖北和重慶等少數(shù)地方政府債務(wù)規(guī)模較2013年6月下降。

以2014年地方一般公共預(yù)算收入、上級補(bǔ)助收入和政府性基金收入三類地方政府收入來源衡量，債務(wù)率最高的是貴州，超過200%；遼寧、云南等地方政府債務(wù)率也超過100%。

各地方政府發(fā)行的債券定價差別不大

影響地方政府債券發(fā)行利率最主要的因素是發(fā)行方式和發(fā)行時點(diǎn)的選擇。地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)、財政狀況、地方經(jīng)濟(jì)增長等基本面因素對發(fā)行利率影響有限。　　

2015年5月開始發(fā)行地方政府債券時，公開發(fā)行債券利率基本貼近國債收益率，8月以后有所上浮，比國債收益率平均上浮20至30個基點(diǎn)；定向置換債券利率更高，平均上浮40至50個基點(diǎn)。

2015年平均發(fā)行利率最高的是青島市，主要是因?yàn)槎ㄏ蛑脫Q債券比重高，并且發(fā)行集中在地方債發(fā)行利率最高的8月。