信托業資產規模突破16萬億 一季度利潤下滑17%

5月18日，中國信托業協會最新數據顯示，截至2016年1季度末，信托全行業管理的信托資產規模為16.58萬億元，較2015年1季度的14.41萬億元，年度同比增長15.06%。值得關注的是，2016年1季度營業收入和凈利潤較同期呈現大幅下降態勢：信托業實現經營收入214.99億元，同比下降6.51%；在利潤指標方面，信托業實現利潤總額139.84億元，同比下降17.41%。

信托資產規模增速理性回歸 核心盈利指標回落

截至2016年1季度末，信托全行業管理的信托資產規模為16.58萬億元，較2015年1季度的14.41萬億元，年度同比增長15.06%；較2015年末的16.30萬億元，季度環比增長0.02%。信托固有資產規模達到4609.18億元，比去年1季度的3670.33億元，年度同比增長25.58%，穩中有升；與去年4季度的4623.28億元，季度環比增長為負數，初步判斷是分紅所致。

中國人民大學信托與基金研究所執行所長邢成表示，面對相對放緩的信托資產增速，與其把之看做“五期疊加”環境下的回落和盤整，不如把之判斷為新常態背景之下信托業實現業務模式轉型過程中的理性回歸。

除了信托資產規模增幅回歸理性，信托業各項盈利指標也在2016年1季度呈現下跌的態勢。首先，經營收入指標，2016年1季度，信托業實現經營收入214.99億元，相比2015年第1季度末的229.96億元，同比下降6.51%；較2015年第1季度末28.72%的同比增長率，可比口徑下降了35.23個百分點。

從利潤總額指標看，2016年1季度末，信托業實現利潤總額139.84億元，相比2015年1季度末的169.31億元，同比下降17.41%；較2015年1季度末33.73%的同比增長率，可比口徑下降了51.14個百分點。

從人均利潤指標來看，2016年1季度末，信托業實現人均利潤59.16萬元，相比2015年1季度末的77.25萬元有所下降。

邢成表示，在信托資產規模增速放緩的背景下，2016年1季度信托業的經營業績出現了下滑趨勢，除了宏觀經濟周期尚未走出下降通道因素之外，同時也說明了信托業正經歷著由粗放型增長向內涵式增長的轉型調整陣痛期。

2016年第1季度信托業所有者權益3860.19億元，相比2015年第4季度3818.69億元基本持平；相比2015年1季度3294.69億元，同比增長17.16個百分點。

從凈資產的組成部分來看，信托行業的實收資本逐年呈上升趨勢，但其增速逐漸放緩，其占所有者權益的比例也扭轉了繼續下降的趨勢，略有上升。2016年第1季度實收資本達到1709.35億元的規模，較去年4季度增長了56.84億元；其占比為44.28%，比去年同期水平略有上升，增加1.85個百分點。

2016年1季度末，信托賠償準備金規模為161.06億元，同比增長31.43%，環比增長2.33%。其占所有者權益的比例較去年整體水平有小幅增加。2015年1季度3.72%，2季度3.80%，3季度3.74%，4季度4.12%。信托業在不斷地擴大賠償準備，說明信托公司在有意識地抵御風險，緩解信托行業風險。

信托風險環比增14% 個案風險不可小覷

2016年1季度末信托公司全行業風險項目個數為527，規模為1110.19億元，較2015年4季度末的973億元增加137.19億元，環比增長14%。雖然風險項目的個數、規模都有一定程度的增加，但對應信托資產規模165809.95億元，不良率僅為0.66%。在1110.19億元的風險項目中，其中集合類信托占比為53%，單一類信托占比為45%，財產權類信托占比2%。

邢成表示，盡管監管部門成立了信托業保障基金，已經為防控行業的系統性風險搭建了一個強有力的防火墻體系，但全行業的風險防控意識進入2016年有增無減，截至2016年1季度末，全行業信托賠償準備金規模高達161.06億元，同比增長31.43%，為信托公司防范各種經營風險提供了基礎保障。

總體而言，在信托保證基金業已實施和行業風險緩釋機制逐步健全的背景之下，信托業上述風險處在可控范圍之內。然而，風險項目規模環比兩位數的增幅，也必須引起業界高度的關注和警覺，特別是風險項目中集合類信托占比為53%，說明傳統的以債權運用為主、“點對點”項目融資型的融資類信托業務已經成為風險項目的重災區。此外，風險項目中單一類信托占比達到45%，也再次昭示了所謂“通道業務”并非可以高枕無憂，百分之百安全，而很可能是“名利”雙失的賠本生意。

值得關注的是，就已清算信托項目而言，2016年1季度年化綜合收益率8.18%，整體水平穩中有降。在邢成看來，之所以說2016年1季度信托項目年化綜合收益率更加符合當前理財產品市場的主流趨勢，是因為利率的市場化對信托產品收益率形成“熨平”效應，可以有效改變信托產品預期收益長期居高不下的困境。

邢成表示，近期以來在央行“雙降”大背景下，受融資方、市場量化寬松、利率持續走低預期以及債券發行條件放寬等因素影響，社會融資成本普遍下降，加之一些優質項目也必然選擇更低成本的融資渠道。這兩方面的因素為信托產品趁勢大幅調低產品預期收益率、隨行就市、回歸供需規律常態，進而熨平資金成本，釋放投資壓力，化解兌付風險，提供了難得的歷史機遇。而2016年1季度信托項目年化綜合收益率的實際走勢也充分印證了這一必然趨勢。

信托本源業務日漸凸顯

從信托功能看，融資類、投資類、事務管理類信托在2014年末形成“三分天下”的局面，三者各占三分之一。2015年后這種局面很快被打破，融資類信托一路下降，2015年末，融資類信托資產規模為39648.07億元，融資類信托規模占比下降為24.32%；事務管理類信托穩步上升，2015年末，事務管理類信托資產規模為63071.11億元，事務管理類信托規模占比上升為38.69%；投資類信托自2013年以來始終保持了上升趨勢，2015年末的投資類信托達到60317.02億元，投資類信托規模占比為37.00%。

2016年1季度，信托資產基本延續了這一趨勢：2016年1季度融資類信托41209.35億元，占比24.85%，較2015年末占比微升0.53個百分點；投資類信托55102.15億元，占比33.23%，較2015年末占比下降3.77個百分點；事務管理類信托69498.45億元，占比41.91%，較2015年末占比提升3.22個百分點。

從信托資金來源結構看，信托業的集合資金信托占比自2013年4季度開始穩步上升，直到2014年4季度開始保持在一個穩定水平30%左右。信托業的單一類資金信托一直占有很大的比例，但是由于單一大客戶驅動的單一資金信托占比的下滑，單一類資金信托占比呈現下降趨勢。自2014年1季度至2016年1季度，單一資金信托占比下降12.92個百分點。

邢成分析，相較于集合資金信托的穩定，單一類資金信托的下滑，事務管理類信托得益于國內高凈值財富人群的增多、家族信托的興起等原因，占比反而是在穩步上升。

從信托資產投向看，2016年1季度信托財產的投向依舊是在工商企業、金融機構、證券投資、基礎產業和房地產。和2015年4季度相比，五大領域占比發生改變。2016年1季度信托資產投向依次為：工商企業占比23.74%，金融機構占比18.49%，證券投資占比18.13%，基礎產業占比18.02%，房地產占比8.71%，其他占比12.91%。相較于2015年4季度工商企業占比上升1.23個百分點，證券投資下降2.22個百分點，其余三項幅度不超過1個百分點。這說明信托資金的投向基本保持穩定。