近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜，有一些發(fā)展前景很好的企業(yè)出現(xiàn)了暫時(shí)困難，給銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量帶來(lái)壓力。10日，國(guó)務(wù)院發(fā)文積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率，并出臺(tái)市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)。
哪些企業(yè)可以參與債轉(zhuǎn)股？如何確保債轉(zhuǎn)股不會(huì)成為一些人的“免費(fèi)午餐”？這成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
誰(shuí)可以債轉(zhuǎn)股？誰(shuí)上了“負(fù)面清單”？
債轉(zhuǎn)股能夠?qū)⑵髽I(yè)需要付利息的債務(wù)融資變成無(wú)需支付利息的股權(quán)融資，降低企業(yè)杠桿率，好處顯而易見(jiàn)，但到底哪些企業(yè)能夠通過(guò)債轉(zhuǎn)股“輕裝上陣”，以避免被“僵尸企業(yè)”搭了便車(chē)？
意見(jiàn)特別提出了“三個(gè)鼓勵(lì)”和“四個(gè)禁止”。意見(jiàn)提出，鼓勵(lì)面向發(fā)展前景良好但遇到暫時(shí)困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，包括:因行業(yè)周期性波動(dòng)導(dǎo)致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè);因高負(fù)債而財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重的成長(zhǎng)型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長(zhǎng)型企業(yè);高負(fù)債居于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè)以及關(guān)系國(guó)家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。
與此同時(shí)，意見(jiàn)提出，嚴(yán)禁扭虧無(wú)望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”，有惡意逃廢債行為的企業(yè)，債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜且不明晰的企業(yè)，有可能助長(zhǎng)過(guò)剩產(chǎn)能擴(kuò)張和增加庫(kù)存的企業(yè)作為債轉(zhuǎn)股對(duì)象。
國(guó)家發(fā)展改革委副主任連維良表示，哪些企業(yè)可以債轉(zhuǎn)股，哪些企業(yè)不能，這是市場(chǎng)化、法治化債轉(zhuǎn)股能否成功的一個(gè)重要標(biāo)志。
與上輪債轉(zhuǎn)股有何不同？會(huì)不會(huì)成為“免費(fèi)午餐”？
上世紀(jì)90年代末，我國(guó)商業(yè)銀行有過(guò)一輪政策性債轉(zhuǎn)股，出現(xiàn)不少人把債轉(zhuǎn)股當(dāng)成“免費(fèi)午餐”的現(xiàn)象，不少人擔(dān)心此次債轉(zhuǎn)股會(huì)重蹈覆轍。
對(duì)此，連維良表示，市場(chǎng)化、法治化是這次債轉(zhuǎn)股的主要特點(diǎn)，也是與上次政策性債轉(zhuǎn)股最大的不同，在制度設(shè)計(jì)上已充分考慮到避免“免費(fèi)午餐”的問(wèn)題。
基于當(dāng)時(shí)條件，上次債轉(zhuǎn)股的企業(yè)、債權(quán)以及實(shí)施機(jī)構(gòu)主要是由政府確定，債轉(zhuǎn)股的資金籌集也由政府渠道籌集。但此次意見(jiàn)明確，銀行、企業(yè)和實(shí)施機(jī)構(gòu)自主協(xié)商確定債權(quán)轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)股價(jià)格和條件，市場(chǎng)化籌集債轉(zhuǎn)股資金。“債轉(zhuǎn)股由各相關(guān)市場(chǎng)主體自主決策，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，收益自享。如果形成損失，該誰(shuí)負(fù)責(zé)誰(shuí)負(fù)責(zé)，政府不兜底，債權(quán)人和投資者也不提供免費(fèi)午餐，這個(gè)代價(jià)必須由原股東先擔(dān)責(zé)。”連維良說(shuō)，債轉(zhuǎn)股過(guò)程中，要強(qiáng)化監(jiān)管、強(qiáng)化信用約束、強(qiáng)化追責(zé)，依法依規(guī)打擊惡意逃廢債、欺詐串謀等違法違規(guī)行為。
債轉(zhuǎn)股為了“甩包袱”？還是銀行轉(zhuǎn)型新契機(jī)？
當(dāng)前，我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率連續(xù)攀升，截至6月末，商業(yè)銀行不良貸款余額為14373億元。有人認(rèn)為，現(xiàn)在推出債轉(zhuǎn)股主要是為了化解和轉(zhuǎn)移銀行的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)此，銀監(jiān)會(huì)副主席王兆星明確表示，今年二季度末，商業(yè)銀行的不良貸款率只有1.75%，資本充足率達(dá)到13%以上，撥備覆蓋率達(dá)到176%，與上輪債轉(zhuǎn)股剝離銀行不良貸款的背景完全不同。我國(guó)銀行業(yè)是安全的、穩(wěn)健的，本輪債轉(zhuǎn)股的債權(quán)范圍并非專(zhuān)門(mén)針對(duì)不良貸款，而是為有效降低企業(yè)債務(wù)水平和杠桿率，助推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。
建行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃志凌認(rèn)為，債轉(zhuǎn)股政策意圖不是幫助銀行化解不良貸款，但正確運(yùn)用債轉(zhuǎn)股確實(shí)能夠幫助部分銀行改善資產(chǎn)質(zhì)量，是當(dāng)下銀行盤(pán)活存量資產(chǎn)、化解潛在不良貸款的“趁手”工具。大型商業(yè)銀行一直都希望扮演產(chǎn)能整合者的角色，發(fā)揮自身信息優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)、客戶(hù)優(yōu)勢(shì)，成為資源整合的“技術(shù)專(zhuān)家”，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股給銀行轉(zhuǎn)型提供了新機(jī)遇。
